2001.7.13 a
2001.7.13 a
今年4月下旬以来，中共对资金的外流突然关心起来，并且严打套汇 活动；表面上是不大陆老百姓到香港炒股，实际上是有更深层的原 因。 这两年来，大陆经济有通缩迹象，为了鼓励老百姓消费来刺激经济发 展，发明了“假日经济”之说。那就是故意延长一些公众假日，再连 同周末的两日休息，以便可以有长达7天的假期，制造购物、吃喝、 旅游等等的热潮来增加消费。但是今年4月底，大陆的4大银行突然发 现，在1星期内有高达223亿的港元外汇流到香港。当局为此进行调 查，发现因为5月1日是中共的劳动节假期，放长假来刺激消费，于是 居然有人组织“炒股旅游团”到香港炒股。据说，当时此类旅游团多 达40个，从而带走了一笔外汇。 之所以时兴到香港炒股，自有它的原因。大陆的股市有Ａ股、Ｂ股之 分，前者是国人的市场，后者是境外人士的市场。除此以外，从1993 年开始，有一批国有企业经过特许到香港挂牌上市，是为Ｂ股。这两 年来在政府的鼓励和支持下，Ａ股炒得风风火火，国企从中获得资金 救急。因为有这个甜头，所以政府千方百计不让股市下跌，以致Ａ股 的平均市盈利（本益比）高达5、60倍。而Ｂ股因为各种限制而炒不 起来，平均股价只是Ａ股的4分之1。因此，当有消息说要开放Ｂ股给 大陆老百姓买卖时，虽然有用外汇的限制，加上今后Ａ、Ｂ两股势必 合，于是Ｂ股被炒起，老百姓纷纷取出银行存款，有外汇的取出外 汇，没有外汇存款的就取出人民币到黑市市场上购买美元或港元后进 场买Ｂ股，于是，Ｂ股股价直逼Ａ股。这些得风气之先的股民已经从 Ａ、Ｂ股市场满载而归。当然他们还不满足，于是把矛头指向香港的 Ｈ股。因为香港的股市比大陆理性得多，平均市盈利10几倍，特别是 Ｈ股信誉以往表现不佳，香港人不大愿意沾手。但是有Ａ、Ｂ股大涨 在先，Ｈ股价格就显得很低了，只要有资金把它炒起，自然也会吸引 跟红顶白之徒参加炒作。于是就有这一批热钱流到香港炒Ｈ股。 为了制止资金的流出，中共当局于是对套汇活动开展“严打”。这些 年来由于大陆外贸顺差可人，外汇储备年年增加，所以明知套汇活动 猖獗，特别是贪官污吏搜刮的民脂民膏大量流到国外，当局也是睁一 眼、闭一眼。就以中共财政部调查研究所得，1997年以来，大陆的外 逃资金每天平均1亿美元左右，去年就增加到480亿美元1年，当局都 无动于衷。为什么现在突然紧张起来呢？何况如果是正常的热钱流 动，哪里有利可图就到哪里去，一旦热钱流到香港股市，炒高香港Ｈ 股，等到Ａ、Ｂ股下跌到一定程度之后，热钱会再流回来。 但是看来当局认定这批热钱流出去之后，不会再回来了，他们才开始 紧张，并设法制止资金的流出。这同大陆的政治、经济形势有关。 从经济上来看，由于美国经济放缓，已经影响到大陆对美出口，而从 美国的进口倒是增加了。这就可能造成外汇储备的减少，对民心产生 不良影响。何况大陆虽然有庞大的外汇储备，但同时也有差不多同样 多的外债。而今年底或明年初加入世界贸易组织之后也会加深这方面 的冲击，所以要未雨绸缪。而且，资金从Ａ、Ｂ股市场流出，使股市 失去支持，也将使国有企业失去资金的支持而逼使政府作更多的卷 入，而政府的力量当然也是有限的，何况这些年来政府的财政收支相 当紧张，发行国债也到了警戒线而不能再多发行了。当局还担心资金 的大量撤走令股市大跌会造成恐慌，影响老百姓对金融的信心。因为 现在国企靠银行运用老百姓的大量存款来输血，因此绝对不可以出现 银行挤提的现象，否则后果非常严重。 而从政治上来说，社会矛盾的日益尖锐和抗争活动的加剧，党内高层 为争夺16大的排位也剑拔弩张，由权力争主导的反腐败更使官场人 人自危，因此三十六计，走为上计，而且是兵马未动，粮草先行。为 此，炒股票可能也只是借口而已，当然也是想资金在去欧、美之前再 多捞一笔。长远来说，资金流在香港并非万全之策，因为香港、大陆 同属“一国”，政府可以运用权力来处理这些资金的。 虽然目前当局在阻止资金的流出，在打击套汇的活动，但是从各种迹 象来看，也只是捉老鼠而不是打老虎。例如深圳的罗湖海关就加紧搜 查出境旅客有没有走私外汇现款，并且扣押去香港旅客的护照。因为 大陆人去香港只需“通行证”，但是在香港开买卖股票的户口却需要 护照。这种做法只是阻止他们在香港炒股票，并不能阻止资金的流 出，何况香港的证券公司为引这批资金，会有自己变通的办法。而更 重要的是，要靠旅游团到香港去炒股票，肯定也只是比较有钱的普通 老百姓而已。那些有权有势的高干子弟，他们资金的流出不必随身携 带，出国、到香港更是非常自由，哪里需要参加什么旅行团？因此民 间资金要同中共共存亡，权势者的资金则不妨出去找个避难所。这就 是目前打击套汇活动的实质。 因此，我们不必去设想大陆的资金外逃会因此被止住，但是不妨观察 由此所反映出来的政治、经济动向及其进一步的发展。
2001.7.13 a